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行業(yè)動(dòng)態(tài)時(shí)間：2015/12/22 17:06:34
自我們3月15日《管道類公司可再次關(guān)注》報(bào)告中提示管道類公司投資機(jī)會以來,重點(diǎn)公司股價(jià)已出現(xiàn)較大漲幅,其中,玉龍股份（601028）、金洲管道（002443）、常寶股份（002478）期間漲幅分別為36%、16%、5%。目前時(shí)點(diǎn),繼續(xù)看好。本文對管道公司投資邏輯再次進(jìn)行梳理。
管道類公司兩大看點(diǎn):基本面及轉(zhuǎn)型。
基本面方面。自上而下來看,管網(wǎng)建設(shè)成為“穩(wěn)增長”的投資重點(diǎn),并已納入政府“七大投資包”,油氣管網(wǎng)建設(shè)在15年內(nèi)重啟概率進(jìn)一步提升。微觀層面,14年下半年以來,已有中俄東線管道、中亞D線、陜京四線、西四線工程等大型油氣管網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目相繼開工建設(shè),油氣項(xiàng)目推進(jìn)速度有加快跡象。此外,“一帶一路”的推進(jìn)也將加快油氣等能源領(lǐng)域深入合作。我們認(rèn)為,若未來重大管道工程一旦重啟,將大幅提升鋼管總需求,進(jìn)而提升上市公司業(yè)績。以“新粵浙”為例,若15年開工,則將至少提升油氣管年均需求23%,******標(biāo)的玉龍股份的業(yè)績預(yù)測則有望在目前基礎(chǔ)上再提升50%。
轉(zhuǎn)型預(yù)期。1)鋼管行業(yè)同樣是周期性行業(yè),受投資下滑等因素的影響,管道類公司近幾年經(jīng)營波動(dòng)較大,個(gè)別公司甚至出現(xiàn)了業(yè)績下滑。因此,長期來看也存在轉(zhuǎn)型的必要性。2)從管道類公司自身特點(diǎn)看,普遍市值較小、主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健、財(cái)務(wù)情況顯著好于普鋼類公司(負(fù)債率低、現(xiàn)金流較好),具備轉(zhuǎn)型、收購等方面的基礎(chǔ)條件,而我們調(diào)研鋼管公司轉(zhuǎn)型預(yù)期均較為強(qiáng)烈,并已開始逐步嘗試。
